Portée par des fondamentaux solides et une revalorisation spectaculaire amorcée en 2025, la Bank Of Africa Bénin (BOAB) s’impose comme l’un des dossiers les plus convaincants de la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières en ce premier semestre 2026. Entre progression du Produit Net Bancaire, distribution record de dividendes et hausse soutenue du cours, la filiale béninoise du groupe BMCE envoie des signaux forts aux investisseurs de la zone UEMOA, même si le titre marque le pas depuis la mi-mai.
Il y a encore deux ans, BOA Bénin traversait une zone de turbulences. Résultat net en recul de 13 % au premier semestre 2024, rentabilité sous pression, encours de crédits en baisse , le tableau n’était guère engageant. Deux exercices plus tard, la même institution affiche une performance boursière de +69,3 % sur l’ensemble de l’exercice 2025 et son titre continue de progresser significativement en 2026. Le retournement est spectaculaire, et il repose sur des bases comptables désormais bien documentées.
Une rentabilité retrouvée, des fondamentaux en ordre
Au titre de l’exercice 2025, le Produit Net Bancaire de BOA Bénin a progressé de 10,2 % pour atteindre 51,273 milliards de FCFA, contre 47 milliards en 2024. Une progression qui traduit un vrai changement de dynamique interne. Grâce à une gestion rigoureuse des charges, le coefficient d’exploitation s’est amélioré de 4,1 points à 49,5 %, conduisant à une progression de 19,9 % du résultat brut d’exploitation.
Le résultat net s’établit à 20,1 milliards de FCFA, en hausse de 2,3 %, avec un ROE de 17,1 % et un ratio de solvabilité confortable de 19,2 %. Sur le plan bilanciel, la banque opère une transformation délibérée de son portefeuille : les encours de crédits reculent de 4,1 % à 392 milliards de FCFA, dans une logique de recentrage du segment Corporate vers les PME, améliorant la granularité et la diversification du portefeuille avec une hausse de 17 % du nombre de dossiers sous gestion. Les dépôts se réajustent légèrement à 712 milliards de FCFA, avec une hausse de la part des dépôts non rémunérés à 52 %.
Un dividende record qui récompense les actionnaires
L’Assemblée générale ordinaire du 30 avril 2026 a entériné une distribution qui a fait sensation. Les actionnaires se voient distribuer un dividende brut de 25 milliards de FCFA, en hausse de 25 %, soit 616 FCFA par action, offrant un rendement de 10,5 % et un taux de distribution de 124 % du résultat net. Le dividende annuel global net versé s’est élevé à 23,728 milliards de FCFA, mis en paiement le 26 mai 2026. Un taux de distribution supérieur au résultat net peut interroger sur la soutenabilité à moyen terme, mais la banque s’appuie sur ses réserves accumulées et sur un ratio de solvabilité bien au-dessus des minima réglementaires.
Le titre BOAB : une ascension fulgurante, une consolidation récente
C’est sur le marché secondaire que la performance de BOA Bénin frappe le plus les esprits. Le titre BOAB avait bondi de +58,8 % en 2025, surperformant largement les indices de référence BRVM Composite et le secteur financier. La dynamique s’est poursuivie en 2026, avec une progression YTD atteignant +36,8 % au 21 avril.
La séance du 3 juin 2026 nuance toutefois ce tableau euphorique. En cours de séance ce mercredi, le titre BOAB évoluait aux alentours de 8 710 FCFA. Lors de la clôture de la veille (2 juin), le titre affichait 8 800 FCFA, soit un repli de 1,02 % sur la séance. Ce mouvement de consolidation est à replacer dans son contexte : le titre atteignait encore 8 835 FCFA à la clôture du 25 mai 2026, juste avant le détachement du dividende, phénomène mécanique classique qui explique en partie le léger tassement observé depuis lors.
La trajectoire sur cinq mois reste néanmoins remarquable. Le titre est passé d’environ 6 500 FCFA en début d’année à plus de 8700 FCFA début juin, soit une progression de l’ordre de 34% sur le semestre en cours, bien au-dessus de la performance du BRVM Composite.
Un T1 2026 solide au niveau de la filiale, porteur au niveau du groupe
Les premiers chiffres trimestriels de 2026 confirment l’élan. À fin mars 2026, le Produit Net Bancaire de BOA Bénin progresse de 11 % en glissement annuel, porté par une hausse de près de 19 % des revenus de commissions et une progression de 8,5 % de la marge d’intérêts. Les dépôts clients dépassent 753,7 milliards de FCFA. Le bénéfice net, lui, ne progresse que de 1 % sur la même période, un écart entre revenu et résultat qui mérite attention et que la banque n’a pas détaillé dans son rapport trimestriel.
Au niveau du groupe BMCE-Bank of Africa, le résultat net part du groupe a progressé de 9 % au premier trimestre 2026, à 1 milliard de dirhams, contre 920 millions un an plus tôt, soutenu notamment par une baisse de 28 % du coût du risque. Cette solidité du groupe-mère constitue un facteur de soutien structurel pour la filiale béninoise.
Perspectives : une stratégie ciblée, un marché à surveiller
La stratégie 2026 de BOA Bénin s’articule autour de trois axes : renforcement des crédits aux PME et aux particuliers, consolidation de la collecte de dépôts en préservant un mix optimal, et développement des activités de Trade Finance génératrices de commissions.
Pour les investisseurs déjà positionnés sur BOAB, la question est désormais celle de la valorisation : après une hausse cumulée dépassant les 100 % sur dix-huit mois, le titre intègre une large part des bonnes nouvelles. La consolidation post-dividende observée fin mai et début juin 2026 est un signal à surveiller. Pour les nouveaux entrants, la solidité des fondamentaux, la régularité de la distribution et le dynamisme de l’économie béninoise, dont la croissance est estimée à 7,0 % en 2025, continuent d’offrir des arguments sérieux. Les résultats semestriels 2026, attendus à l’automne, seront le prochain test de vérité.
Olivier ALLOCHEME
